日本経済新聞　2003/9/13

仏ぺシネー　アルキャンが買収　アルミ売上高、世界最大に

　仏アルミ大手ペシネーは１２日、カナダのアルミ大手アルキャンによる買収提案を受け入れると発表した。同日の臨時取締役会で決めた。買収額は約４０億ユーロ（約５３００億円）とみられる。実現すれば売上高で米アルコアを抜く世界最大、生産量でも世界２位のアルミグループが誕生する。
　アルミ業界はアルコアとアルキヤン・ペシネー連合の二大グループによる価格支配が一段と進む可能性が高い。ペシネーは買収受け入れについて「合併しないよりもした方が有利と判断した。アルミ、アルミ容器企業の世界のリーダーとして従業員の利益だけではなく株主価値を高める」と説明している。
　アルキャンは７月上旬に買収を提案したが、ペシネーは「事前相談のない敵対的買収だ」と反発。８月末にアルキャンが株式公開買い付け（ＴＯＢ）の買い取り価格を１株４１ユーロから１株４７−４８ユーロに引き上げた際も再度提案を拒んだが、今回、１株４８．５ユーロでの買収受け入れを決めた。
　今月５日、国防上の観点から買収の是非を検討していた仏政府がＴＯＢの開始を認めると発表したことも、後押しとなった。今後、アルキャンは９月１６日に欧州委員会が競争政策の観点から買収を認めるかどうか改めて認可を申請する。
　２００２年のペシネーの売上高は１１９億ユーロ、従業員は３万４千人。アルキャンは１２５億米ドル、５万４千人。売上高の合計は約２６０億米ドル（約３兆円）で、米アルコアの２０２億ドルを上回る。

2003/9/12 Pechiney

Pechiney's Board of Directors recommends Alcan's new offer
　　　　http://www.pechiney.com/pechiney/webpechiney.nsf/Internet/HomeSPV5_VINT

The Board of Directors of Pechiney met on September 12, 2003 to consider a new offer from Alcan with respect to its proposed acquisition of Pechiney.

The new offer is a cash/share offer up to Euro 48.5 consisting of Euro 47.5 per share plus a Euro 1 per share supplement if the tender results reach at least 95%.

Having carefully considered the terms of Alcan's new offer, and in light of the long-recognized industrial logic of a Pechiney-Alcan combination and the relative merits of this combination versus a viable stand-alone strategy, the Board of Directors of Pechiney has determined that such a new offer constitute the best value alternative to Pechiney shareholders. The Board of Directors is pleased that this combination would allow Pechiney's employees to contribute to a global leader in aluminum and packaging activities. It has consequently determined to recommend to Pechiney shareholders to accept Alcan's new offer, which it views as being in the best interest of the company's shareholders, employees and customers.

The Board of Directors notes that the offer remains subject to prior approval in phase�Tby the competition authorities in the European Union and in the United States, and that Alcan will be filing the revised offer with the securities regulators by Tuesday, September 16, 2003.

Pechiney is an international group listed on the Paris and New York stock exchanges. Its three core businesses are primary aluminum, aluminum conversion and packaging. Pechiney achieved sales of Euro 11.9 billion in 2002. It employs 34,000 employees.

日本経済新聞　2007/5/8 　　　　　Alcoa release 　　　Alcan release

米アルコア　加アルキャンにTOB　買収総額3兆円　アルミ首位狙う

　北米アルミニウム最大手の米アルコアは７日、カナダの同業大手アルキャンに敵対的買収を提案した。TOB(株式公開買い付け）と現金支払いを組み合わせる方式で、買収総額は約２６９億ドル(３兆２２８０億円、債務引き受けを除く)。TOB価格は１株58.6ドル。有力鉱山を傘下に収め、ロシア勢に対抗するのが狙い。非鉄業界の世界的再編が加速する可能性もある。
　統合が実現すれば、新会社はアルミ原料のアルミナ生産能力で２１００万トン、アルミ精錬能力で７８０万トンと、それぞれ世界最大になる。アルコアによると、企業価値総額で世界の非鉄・鉱業５位に浮上する。アルキャン株を３分の２以上買い集めるのが目標で、今年末の統合を目指す。
　アルミ市場ではロシアの二大アルミ会社とスイスの商社のアルミ部門が統合し、アルコアを上回る世界最大(アルミナ生産量べース)のアルミ生産会社が誕生したばかり。アルコアとアルキャンは２年間にわたり合併交渉を続けてきたが、アルキャン側が拒否したため、アルコアはTOBに切り替えて再編を急ぐ。

素材再編、非鉄に拡大　アルコア、拠点分散狙う

　世界的な資源争奪戦のうねりが、非鉄分野にも及んできた。アルミ需要は中国の経済成長で急拡大しており２０２０年には０５年の２倍に拡大する見込み。加アルキャンの敵対的買収に踏み切る方針を明らかにした米アルコアも有望市場での覇権を手にするため、統合を急ぐ。
　アルキャン買収が実現すれば、オーストラリアの有力なボーキサイト鉱山での採掘が可能になる。アルコアが権益を保有する鉱山は相対的に南米に多い。
　両社の精錬施設は欧米に多い。統廃合で生産効率を改善させ、中国などへの進出を急ぐ必要に迫られていた。
　世界中で資源の国家管理の動きが強まるなか、いち早く有力拠点をおさえる狙いの企業買収はアルミだけに限らない。
　電子部品に欠かせない鋼では米フリーポート・マクモラン・カッパー・アンド・ゴールドが同業の米フェルプス・ドッジを買収し、世界２位の銅生産会社が誕生。自動車部品材料のニッケルではスイスの資源大手、エクストラータがカナダのライオンオア買収で合意したものの、先週になってロシアのニッケル大手ノリリスク・ニッケルが対抗買収提案に乗り出した。原子力発電所の燃料となるウランでも中規模鉱山の集約が急遠に進んでいる。
　一方、アルコアなどアルミ地金メーカーの世界的再編で需給が引き締まれば、中長期的に地金相場の上昇につながる可能性もあり、地金を購入している日本のアルミ業界にも影響が及ぶ。また自動車各社は日米欧で強化される燃費規制に対応するため、鉄より軽いアルミの使用を増やしており、コスト上昇要因になりかねない。

(注)ロイター通信など各種報道資料から作成

2007/5/7 Alcoa

Alcoa to Offer to Acquire Alcan for US$73.25 Per Share in Cash and Stock
　US$33 Billion Transaction Will Create a Premier Global Aluminum Company with Enhanced Growth Opportunities
　Annual Cost Synergies Expected to be Approximately US$1 Billion
　Combined Company Will Have Dual Head Offices in Montreal and New York

Alcoa Inc. announced today that it will be making an offer to acquire all of the outstanding common shares of Alcan Inc. for US$58.60 in cash and 0.4108 of a share of Alcoa common stock for each outstanding common share of Alcan. The transaction will create a premier diversified global aluminum company, with a complementary portfolio of assets and enhanced growth opportunities, and better position the combined company to build value for shareholders. Alcoa expects to begin its offer on Tuesday, May 8, 2007.

Based on Alcoa's closing stock price on May 4, 2007, the offer has a value of US$73.25 per Alcan share or approximately US$33 billion in enterprise value. The Alcoa offer represents a 32% premium to Alcan's average closing price on the NYSE over the last 30 trading days and a 20% premium to Alcan's closing price on May 4, 2007, its all-time high.

Commenting on the offer, Alain J.P. Belda, Chairman and Chief Executive Officer of Alcoa, stated: "This offer follows almost two years of discussions between our companies regarding a variety of potential business combination transactions, including unsuccessful Board-level discussions of a merger transaction last fall. We are very disappointed that those efforts did not result in a negotiated transaction ? a conclusion we would have strongly preferred. We believe firmly in the compelling strategic rationale behind the combination of Alcoa and Alcan and are convinced that this transaction creates substantial value for both sets of shareholders and for our customers around the world. We are therefore taking our offer directly to Alcan shareholders."

The combination of Alcoa and Alcan creates a stronger, more diverse global competitor with the scale and cost structure to be competitive over the long term within a rapidly changing industry landscape. Alcoa and Alcan will bring together a complementary portfolio of businesses and benefit from a broader talent base, enhanced research and development expertise, and shared values. The combined company will also have a better balance of growth projects. Together, Alcoa and Alcan will be better able to prioritize and execute on key expansion and modernization projects, and maximize performance improvement opportunities from sharing best practices and leveraging procurement.

The combined company will have increased financial resources to fund innovative research and development projects intended to reduce emissions of greenhouse gases, improve the efficiency of the smelting process, and pursue new technologies designed to facilitate low cost aluminum production.

Mr. Belda said, "The combination of Alcoa and Alcan will significantly deepen an already extensive commitment by both companies to Canada, and it will ensure that Canada remains a world leader in the mining and metals industry. The new company will have dual head offices in Montréal and New York, with strategic management functions located in each city. Montréal also will become the headquarters for our global primary products business, which will increase the size and importance of the global business headquartered in Canada."

2007/5/7 Alcan

Alcan responds to Alcoa announcement

Alcan Inc. today announced that it has received from Alcoa notice of intent to file an unsolicited offer to acquire all of the outstanding shares of Alcan for US $58.60 in cash and 0.4108 of a share of Alcoa common stock for each outstanding common share of Alcan.
Consistent with its obligations and focus on delivering value to shareholders, Alcan's Board of Directors will consider the proposal and how it could impact the interests of Alcan's shareholders and other stakeholders.
Alcan's Board of Directors and management remain committed to building and delivering value for shareholders and other stakeholders, and believe that Alcan's strategy and recent performance and accomplishments clearly demonstrate this commitment.
Alcan recommends that its shareholders defer making any decision until the Board has had an opportunity to fully review the expected offer and to make a formal recommendation as to its merits. Shareholders will be promptly notified of any recommendation by the Board through a news release and circular in accordance with applicable securities laws.

About Alcan
Alcan Inc. is a leading global materials company, delivering high quality products and services worldwide. With world-class technology and operations in bauxite mining, alumina processing, primary metal smelting, power generation, aluminum fabrication, engineered solutions as well as flexible and specialty packaging today's Alcan is well positioned to meet and exceed its customers' needs. Alcan is represented by 68,000 employees, including its joint-ventures, in 61 countries and regions, and posted revenues of $23.6 billion in 2006. The company has featured on the Dow Jones Sustainability World Index consecutively since 2003. For more information, please visit: www.alcan.com.

2007/5/23　日本経済新聞夕刊

アルコアからの買収提案　アルキャン拒否　第三者との合併も検討

　カナダのアルミニウム大手のアルキャンは22日、同業で北米最大手の米アルコアによる買収提案を拒否すると発表した。約２７０億ドル(３兆３千億円)の買収価格が低すぎるうえ、提案内容にも魅力がないと判断した。他社との合併を含め、別の価値向上策を検討する。アルキャンはアルコアが同社に対して実施中のTOB(株式公開買い付け)に応じないよう株主に呼びかけた。
　TOB価格は１株58.6ドルで期限は７月１０日。アルコアはTOBと現金支払いを組み合わせる方式をとっており、双方を合わせた実質的な買収価格は同約75ドル(２２日終値べース)。
　アルキャンは新たな合併相手候補などについて説明しておらず、今後の展開は不透明。投資家の間では、豪鉱山大手のBHPビリトンや豪リオ・ティント、スイスのエクストラータなどとの合併が取りざたされているが、アルキャンが逆にアルコアに買収を仕掛け、アルコアの攻勢をかわすとの観測も浮上している。

日本経済新聞　2007/7/13

アルキャン買収合意　英豪リオ社の傘下に　4兆６５００億円　アルミ生産、世界最大

　英豪資源大手リオ・ティントは１２日、カナダのアルミ大手、アルキャンを買収することで合意したと発表した。買収額は３８１億ドル(４兆６５００億円)。両社のアルミ地金生産量は合計で４２０万トン強に達し、統合後は世界首位に躍り出る。これを機に世界の資源大手の再編が加速する可能性もある。
　リオ・ティントはアルキャンの発行済み普通株すべてを１株１０１ドルの現金で買い取る計画。最低３分の２の株式取得を成立の条件としてTOB(株式公開買い付け)を実施する見通しだ。買収に成功すれば両社のアルミ部門を統合し「リオ・ティント・アルキャン」を設立。本社はカナダのモントリオールに置く。新会社のトップにはアルキャンのディック・エバンス社長兼最高経営責任者(CEO)が就く。
　アルキャンは今年５月、北米アルミ最大手アルコアから敵対的買収を仕掛けられたが、これを拒否。第三者との統合交渉を進める方針を明らかにしていた。リオによる買収総額は、アルコアが提示した価格(２７９億ドル)より３６%高い。アルコアはアルキャンが選んだ「白馬の騎士」のリオに対抗して買収価格を引き上げるか、撤退するかの選択を迫られる。
　リオは資源高で積み上がった潤沢な手元資金を活用し、保有する鉱山権益を多様化する。オーストラリアに有力なボーキサイト鉱山を保有しており、買収を機にアルミ事業を拡大する。統合後はボーキサイトの生産量でも世界最大、アルミ地金原料のアルミナ生産では世界４位となる。
　統合は日本企業にも影響を与えそうだ。鉱山・製錬業界の寡占化が進めば、地金相場の一段の上昇につながる可能があるためだ。地金調達をアルキャンなどに頼っているアルミ製品メーカーや、飲料缶メーカーなどの収益を圧迫しかねない。

資源メジャー、存在感　業種の枠超え再編主導
　資源メジャーが業界再編の主役に躍り出てきた。米アルミ大手アルコアからの買収提案を拒否したカナダのアルキャンは、鉱山３位の英豪リオ・ティントとの経営統合を選んだ。同じく資源メジャーの英豪BHPビリトンはアルコア買収を検討しているとされる。アルミ企業同士のM&A(合併・買収)の枠を超え、資金力豊富な資源メジャーが再編を主導する構図だ。
　「リオ・ティントとアルキャンが一緒になることで、アルミ業界に新しいグローバル・リーダーが誕生する」。アルキャンのエバンスCEOは経営統合に胸を張った。現在の首位、ロシアのUCルサールを抜き去る。UCルサール自身、ロシアの２社とスイスのグレンコールのアルミ事業を統合してできたばかり。
　鉄鉱石などを主力としてきた資源メジャーは、新興国の建設資材などの需要急増で収益を急拡大してきた。毎年のように鉄鋼メーカーなどに大幅な原料値上げを認めさせてきた。リオ、BHP、英アングロ・アメリカンの３社に加え、ブラジルのCVRD、スイスのエクストラータが市場の主導権を握る。
　今後、資源メジャー間の競争が激化するとの観測も強い。「資源メジャーといえども買収に動かなければ、買われる側になる」との危機感があり、リオ自身、アルキャンを買わなければ、BHPの標的になったとの見方が出ている。